在中化集團深化改革、戰略轉型的過程中，產業基金這個金融工具和手段是能夠發揮其獨特作用和價值的

當前集團上下正在大力推進建設“科學技術驅動的創新型企業”，金融事業部作為集團的金控平臺，把發展產業基金作為服務集團主業轉型升級和進入新領域的重要手段，全力推進產融結合和服務實體產業。

中化在央企中并不是較早開展產業基金業務的，招商局資本、華潤資本、中航資本、五礦資本、國投高新等央企背景資本投資平臺走在了行業前列，創出了品牌。那么，我們該如何追趕超越？發展產業基金對集團又有哪些價值所在？這里結合公司戰略和工作感悟談一點認識。

產業基金六大價值

前瞻性布局和完善產業配套。中化集團若要發展成為科學技術驅動的創新型企業，就必須圍繞現有主業和相關聯細分領域有選擇地進行前瞻性布局。與此同時，對主營業務價值鏈的產業配套完善也十分重要。發展產業基金，以VC、PE、并購基金等方式，聯合社會資本，瞄準新的相關細分產業、創新應用新技術、新商業模式等，進行市場化投資，將為集團提供新產業機會的發現和選擇權。

投融資服務。在當前降杠桿的大背景下，對于符合集團戰略方向的投資項目，利用基金撬動社會資本，參與一部分股權投資或債權投資，可適當降低自有資金或銀行貸款的比例。基金具體參與比例可根據項目投資規模、融資需求、項目預期收益率等情況靈活確定。這有利于集團增加市場化融資渠道，起到降杠桿作用。

分散投資風險。對于一些目前還看不清、看不準或者還沒有形成清晰戰略的產業方向和投資機會，通過產業基金進行投資，發揮產業基金的先導性作用，有利于分散投資風險，同時也不致輕易喪失投資機會，這是對集團戰略投資方式的重要補充。對于集團主業內的戰略性大項目，如泉州石化一期、二期等，可以靠自主投資；而對于一些市場或技術細分程度較高、技術迭代升級較快、處于交叉創新和技術共振的前沿領域，適合運用基金投資以規避大的投資風險。

提高投資效率。基金投資決策和運作有別于一般的產業投資，更多的是依靠專業團隊按照一定的投資標準，進行市場化決策。其特點是決策流程少、決策層級少、投資效率高。特別針對國企，對不屬于主業范圍或戰略投資范疇、但有意進入或還沒有下定決心進入的領域，進行自主投資往往論證和決策的時間較長，可能錯失機會。而以基金的方式進行投資，有利于提高效率。

協同主業發展。產業基金在“募投管退”各環節，會與地方政府、金融機構、產業集團、中介機構建立密切的溝通交流和合作關系，這些合作伙伴能給相關事業部帶來潛在的業務資源和市場機會。中化集團大力發展產業基金，更能發揮產業基金的平臺作用，有利于引入和聚集更多的社會資源為集團主業服務。

獲得財務收益。基金作為一種通過分散投資、分散風險的組合投資方式，能夠獲得相對較高的投資收益率。雖然每只基金都不乏失敗案例，但從整體上看，基金除了獲得被投企業的投資分紅外，更多的收益來自于對所投企業的退出溢價收益，如眾所周知的IPO、MBO、轉讓第三方、出售給上市公司等退出方式，一般會獲得較高的甚至幾倍的超額收益。

探索與思考

自2017年下半年開始，金融事業部從零起步，著手培育和發展產業基金業務，目前已完成“特殊機遇”基金和“一帶一路”基金的設立。同時，金融事業部與農業事業部、化工事業部、中國金茂合作，聯合外部資本，基本上完成了農業創新基金、化工新材料基金、環保產業基金、科技創新基金、不動產基金的資金募集、基金架構搭建等工作。至此，以中化產業背景為依托的基金業務體系初顯雛形。在開展工作的過程中，我們感覺有四點尤為重要：

第一，充分發揮中化作為央企和產業集團的雙重優勢。

國家提出金融服務實體經濟、回歸本源的戰略定位和總方針，中化集團作為擁有能源、化工、農業、地產等多個主業的產業集團，在發展產業基金方面具有天然優勢。央企的綜合實力、品牌影響力和資源組織能力，產業集團對所涉及產業的認識、布局和市場影響力，都是一般專業投資機構所不能比擬的。在當前強化金融監管、基金募資難、項目退出難的大背景下，我們能夠從零進步，募集多方資金設立多只產業基金，集團作為央企的綜合實力和產業背景確實起到了很好的促進作用。

第二，逐步建立和形成穩定多元的LP投資者群。

發展產業基金，資金端和項目端這“兩頭”最為關鍵。而作為產業方發起設立基金，資金端是決定性因素。過去，銀行、保險、信托、AMC是產業基金的資金供給主渠道。2018年以來，在國家強化金融監管和資管新規出臺的新形勢下，銀行理財資金受到禁止期限錯配和多層嵌套限制，使產業基金失去了最大的金主；保險資金由于其一貫低風險偏好的特點，更多偏向于長周期運作、收益回報穩定的基礎設施類股權基金，產業類股權基金難以獲得保險資金的青睞；信托資金成本高且需要增信等，難以成為產業基金的主要資金來源；AMC在回歸本源、回歸主業的政策要求下，參與產業基金的空間受到了很大制約。

在此大背景下，我們發起設立的幾只產業基金，主要是尋求政府引導基金、母基金、地方政府投資平臺、民營資本等一同參與進來，與產業方中化共同作為基金的LP投資者，出資成立產業基金。我們希望將來隨著政策的變化，建立更加多元的基金LP投資者群。

第三，致力于做賦能型產業投資者。

產業基金投資標的以中小企業居多，這些企業在成長過程中，不僅僅需要資金的支持，更需要產業基金提供增值服務。產業基金本身的定位也決不只是做單一的財務投資者，而是要幫助企業更快更好成長。

中化產業基金對被投資企業的投后管理，除了資本賦能外，更多的要做好管理賦能、資源賦能、戰略賦能等，充分發揮中化集團、基金團隊和各LP投資者三方的優勢，幫助被投資企業對接業務資源、拓展市場空間、提升管理水平、重塑發展戰略等。

通過投后管理和賦能，充分了解企業，并從中發現優秀企業、有潛力企業進行重點關注和再賦能，最終使一些企業能夠納入中化創新發展的戰略版圖，一些企業成為中化事業發展的生態圈戰略伙伴，一些企業能夠脫穎而出、更好地獨立發展。

第四，基于基金行業慣例建立市場化機制和專業化團隊。

產業基金運作實行的是依靠專業化團隊投資決策的市場化機制。基金運作成敗與否，與團隊的專業能力和市場決策機制、激勵約束機制密切相關。根據寧高寧董事長在“科學至上”萬字雄文中提出的發展產業基金的指導思想，中化不控股、不并表，但通過一些制度化設計和安排，保持中化對產業基金的影響力。

中化發展產業基金，在尊重基金運作基本規律和通行慣例的原則下，在具體實踐中，因各基金的具體情況不同，保持適當的差異性和創新性，使各種不同類型的基金能夠快速搭建起來，并不斷擴大基金規模，為集團主業轉型升級和進入新領域發展作出積極貢獻。

總之，在中化集團深化改革、戰略轉型的過程中，產業基金這個金融工具和手段是能夠發揮其獨特作用和價值的。我們希望在集團和各兄弟事業部的關心支持下，把中化的產業基金發展起來，而且要發展好、創出品牌。