記者：齊琦

當前正值春耕備耕的關鍵時期，受疫情影響，復工延遲、運輸困難、原料緊缺等問題給不少農業企業的春耕帶來阻礙。

尿素作為肥料，是促進農業生產的核心要素。整個尿素產業鏈上中下游企業，也被突如其來的疫情打亂了市場節奏，包括生產和運輸活動受到阻礙，訂單減少、成品銷售縮減、庫存緊張等問題。

近日尿素期貨已首次完成交割、倉單注冊和集中注銷的交割環節全流程。鄭商所相關負責人表示，尿素期貨為服務化肥產業，尤其是在抗擊疫情期間支持春耕生產出一份力。

加運費，去庫存

“春耕備貨本應該是尿素行業需求旺盛時期，尿素行業多以短途運輸為主，疫情嚴控期間汽運嚴重受阻。加之農村區域封村封路，而中小貿易商也多處在縣鄉一級。” 河北恒銀期貨研發負責人王士山對第一財經記者稱。

湖北地區是化肥的生產大省，驚蟄過后國內各地基層用肥量將進一步增長，但就目前情況來看，湖北地區化肥料企業面臨“進不來”和“出不去”兩大難題。

中化集團氮肥部負責人徐爽告訴第一財經記者：“在疫情期間中化農業為了保障農資物流運輸，要以補貼10%運費的方式將化肥原料運送到湖北地區。”

據徐爽介紹，受疫情的影響，2月上旬至中旬尿素工廠庫存堆積。社會庫存由“正三角”變成“倒三角”，即下游庫存處于低位，較同期低30%左右，上游庫存卻很高。部分企業減量生產，尿素行業的日產量在12萬噸左右，為歷年的低位。

“一般情況下為了保春耕，大部分貿易商會在節前持有較大的庫存。今年特殊情況，尿素現貨價格波動大，通過盤面賣出套保的形式進行對沖才得減少貨值的風險敞口，降低企業庫存成本。”徐爽說。

降低資金占用

資金周轉不暢，也是尿素企業疫情期間面臨的一個難題。

光大期貨分析師張凌璐表示：“提高企業資金利用率，可用5%~15%的期貨保證金實現操作與現貨市場同等價值的貨物，另一些新型業務如標準倉單質押融資也將給企業帶來更多資金流動性。”

作為一個新品種，尿素期貨上市半年多。“在尿素期貨上市以前，若遇到類似突發事件導致原材料和成品價格出現大幅波動，現貨企業基本束手無策，只能依靠經驗和人脈加速周轉。”張凌璐表示，尿素期貨上市后，企業可以利用期貨市場進行提前銷售鎖定利潤，甚至可以利用期貨市場進行庫存轉移和管理，扭轉企業的被動局面。

截至目前，尿素期貨已完成首次交割。鄭商所數據顯示，尿素期貨1月和2月合約共實現交割713張，交割主體分別為期貨公司現貨子公司和產業客戶，其中現貨子公司是主要賣方，貿易商為主要買方。截至2月末，共注冊尿素倉單769張（15380噸），現貨子公司是倉單注冊的主要力量。目前，全部769張尿素倉單已全部注銷，注銷主體為貿易企業。

此外，尿素產業鏈下游包括三聚氰胺、復合肥等企業。

一德期貨分析師史開放對第一財經稱，下游復合肥生產企業和貿易商由于年前看到尿素現貨和期貨市場價格疲軟，對市場較為謹慎，存貨會相對較少。“復合肥生產企業、合作社、種植大戶等作為天然買方和剛需主體，不論市場價格如何變動，都需要進行一定規模的采購來保障生產和農需供應。”

史開放表示，需求方可通過期貨盤面進行虛盤采購，將采購價進行鎖定，平滑采購成本。倘若市場價格持續低迷且開始下滑，需求方則可以根據自身現貨采購進度，將對應的期貨多頭平倉，以完成風險對沖。對廠家和有存貨的賣方而言，疫情導致物流不暢，尿素企業現貨面臨著存貨滯壓和現金回款困難。此時賣方可以選擇合適的期貨價位，依據自身的成本和銷售預期，對部分現貨庫存進行預售。

善用期貨工具

大宗商品價格在面臨大幅波動時，期貨工具可保障企業經營、生產。

目前不少企業已經意識到期貨市場對于風險對沖的重要性，但在實際操作過程中還存在一些問題。

“企業套期保值的目標是對沖風險，而非投機盈利。若在套保過程中隨意轉移至投機模式，很可能給企業帶來巨大損失。”張凌璐說。“企業通過跟蹤期貨市場價格趨勢、市場情緒變化及通過對未來供求關系的預判，來指導公司及時調整生產經營，中小現貨企業由于自身規模、人力有限，委托期貨公司代為管理風險更有效。”

王士山說。“目前期貨公司通過合作套保、‘保險+期貨’等業務模式，幫助企業進行價格管理，緩解企業在特殊時期的經營困難和資金困境。部分期貨公司在保證安全的前提下，通過延期、降保等多種方式給予企業更大的便利。在特殊時期，一些期貨公司主動降低了企業保值成本，保障了企業的正常經營。同時，通過創新設計一些方案，滿足企業不同形式的需求。